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本周四，极度的恐惧弥漫着整个美国道琼斯市场，因投资者似乎对全球决策者重振全球经济和避免欧洲债务危机的能力丧失了信心，道指大泄512点，成为自2008年金融危机以来，最黑暗的一天。

道琼斯指数整个交易日不断走低，到收盘时刚刚脱离盘中低点。该指数收盘跌512.76点，至11383.68点，跌幅4.31%，回吐了今年以来的全部涨幅。

标准普尔500指数跌60.27点，至1200.07点，跌幅4.78%。纳斯达克综合指数跌136.68点，至2556.39点，跌幅5.08%。

自5月份触及盘中高点以来，道指最近几周已累计下跌超过10%，正式步入回调区间。本交易日该股指创下自2008年12月1日以来的最大单日跌幅。

与此同时，纳斯达克综合指数也陷入回调区间。

近几个交易日，经济和政治动荡让全球投资者备受打击。在美国，市场起初为美国政府可能出现违约而感到担心，现在又开始担忧美国疲软的经济前景。一系列数据表明，经济的复苏步伐正在放缓。投资者目前正等待定于周五公布的非农就业数据。

在欧洲，领导人正在试图抑制债务危机的蔓延，但困难重重。有关债务问题将波及至意大利和西班牙的担忧日益升温，导致欧洲股市走低、外围国家借贷成本飙升。

道琼斯指数所有成份股均下挫，因大盘普遍遭到抛售。标准普尔全部类股下跌，只有三只成分股上涨。美国铝业公司(Alcoa)是跌势最惨的蓝筹股，跌幅达9.3%；其次是美国银行(Bank of America)，跌幅为7.4%。

在担忧经济放缓的同时，投资者也在关注海外市场的两大政策动向，但这两个因素并没有缓解他们的担忧。欧洲央行(European Central Bank)重新启动了两项危机应对措施，以阻止欧元区主权债务问题蔓延至意大利和西班牙。日本则对汇市实施了干预措施，以抑制日圆的涨势。

黑暗之中总会有一线的曙光。在周四道琼斯的闭市铃声响过之后，保险巨头AIG宣布，第二季度的营业收入达到12.8亿，比分析家预测的数字只是稍少一些。而COSTCO则 公告上月的销售额上升10%，LTD的销售额也上升了6%。

第一理财 及 世界日报 联合巨献– 合作邀请多位美国具代表性的华人财经学者专家，解说分析当前经济情势， 提供因应策略参考，洞察2011金融市场, 掌握投资理财策略。

活动日期: 7月9日 （星期六）
活动时间: 2:00 PM ~ 4:00 PM
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尽管华尔街还在辩论社交网站LinkedIn（LinkedIn Corp.）公开上市首日疯涨的股价是否合理，但担任此次IPO承销商的美国最大几家投资银行已经准备好利用社交媒体公司首波上市狂潮大赚一笔了。

据金融服务咨询公司Freeman & Co.透露，此次在线职业和社交服务提供商LinkedIn共计发行780万份股票，摩根士丹利（Morgan Stanley）、美银美林（Bank of America Merrill Lynch）和摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）三家投行将瓜分总计2,100万至2,400万美元的承销费。

Freeman估计，作为主承销商的摩根士丹利能从此次继谷歌（Google Inc.）之后全美最大的IPO交易中获取700万至1,000万美元的收入。美国银行和摩根大通投资银行部各自可分得300万至500万美元的收入。

尽管上述预估的承销收入不太可能改变各家投行股票承销业务的格局，但这些数字凸显了华尔街从一批未来准备上市的社交网络公司的IPO大单获利的能力。通常投行抽取的新股承销费为募集资金规模的6%至7%。

高盛集团已经帮助社交媒体巨头Facebook私下募集了10亿美元的资金，这也引发了市场对二者在未来IPO时再度合作的猜测。但这也面临潜在的 障碍：高盛改变了原定计划，只向其非美国客户定向配售了Facebook的股份。高盛表示媒体对这宗交易的密集关注有可能导致其违反美国证券法。

尽管存在这些小问题，但预计高盛和摩根士丹利将在今年晚些时候牵头在线团购公司Groupon Inc.的首次公开募股。另外，摩根士丹利也将牵头Pandora Media Inc.计划中的IPO。今年2月提交的备案文件显示，这家互联网广播公司正寻求募集1亿美元的资金。

毫无疑问，备受欢迎的微博服务提供商Twitter Inc.有朝一日也将公开上市。

最近几个月中国互联网公司掀起了一波赴美上市的高潮。其间造就了不少富豪，也引发网企泡沫的忧虑。中国互联网公司海外上市潮经历2000年前后第一代门户的上市，2004年后第二波的网游企业上市，如今站在第三波上市浪潮前的，是以社交网站和电子商务领衔，视频网站、婚恋网站、安全软件等公司。

5月或将成为中国互联网公司集体海外上市月。人人网、网秦已于5月4日、5日赴美上市。世纪佳缘、凤凰网、土豆网、淘米网、迅雷、麦优网分别将于5月11日、12日以及5月的中下旬在美国上市。美国《华尔街日报》5月6日名为《中国公司赴美上市的泡沫将要破灭？》的报导称，中国公司赴美上市的盛景突然看起来有些摇摇欲坠。此前被誉为“中国版 Facebook”的社交网站运营商人人公司（Renren）美国上市首日大涨后的第2天即大跌，令华尔街人士怀疑今后市场对中国企业赴美IPO的兴趣几何。

此外，美国证券交易委员会（SEC）官员日前争相表达对许多中国企业反向并购（借壳）的担忧，总会计师克罗克（James Kroeker）指有些这样的公司似存在重大会计缺陷，甚至可以称得上是欺诈。会计缺陷被认为是中国赴美上市公司的普遍问题。据《华尔街日报》报导，被誉为“中国版 Facebook”的社交网站运营商人人公司（Renren）在周三（5月4日）美国上市首日大涨大涨29%，但次日却大跌15%，触动了美国证券交易委员会的“卖空断路开关”。会计缺陷被认为是中国上市公司的普遍问题。美国证券交易委员会（SEC）普遍对中国企业忧心忡忡。周四（5月5日），在纽约市财政会议上，该委员会的官员们表达了对许多中国企业反向并购的担忧。美国证券交易委员会总会计师克罗克（James Kroeker）在这次会上指出，有些反向并购的公司好像存在重大会计缺陷，甚至可以称得上是欺诈；这些公司已披露了“令人不安的信息”，如审计师无法确认现金或应收账款，有时还会被指控伪造文件。

根据美国证券交易委员会去年的一项调查，自2011年3月以来，超过24家中国在美上市企业都披露了会计问题或审计问题。去年年底以来，已经有中外媒体报导，美国证券交易委员会已开始调查中国在美350多家借壳上市企业财务造假问题，一些被曝光造假企业面临美国相关法规的制裁。一些中国上市企业或出于恐惧，开始主动谋求退市。

2010年11月10日至12月9日，中国上市公司绿诺被发现上报给中国税务部门的2009年财务数据比在美国公布的数据低94.2%，因为财务造假行为，被美国纳斯达公司勒令退市。同年10月，有“中国电子商务第一股”之称的麦考林在纳斯达克上市不久，就被指控报告虚假、信息披露有误，受到美国律师连环诉讼，股价随之暴跌，缩水近六成。在纽约证券交易所上市，从事化肥制造和暖房经营的中国绿色农业公司（China Green Agriculture, CGA）被揭露，该公司在提交给美国证交会的材料中称其2008年的营业收入为2,300万美元，但在中国西安申报的纳税材料中营业额不到800万美元。此前，美国《巴伦周刊》报导的数据揭示，近年来已有350多家中国企业通过反向收购（借壳）在美上市，这些企业总市值最高时超过500亿美元，但这类股票的总市值已缩水至200亿美元。

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最近比较关注OTCBB板，因为近年来很多中国大陆企业通过OTCBB来借壳上市，现在来简单讲讲OTCBB市场。

美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、美国证券交易所(AMEX)和柜台交易板(OTCBB)。
实际申请IPO比规定要严格得多，申请NASDAQ首发上市IPO也有很大失败的风险。 所以有许多已经符合IPO标准的企业宁愿选择先通过OTCBB借壳上市，再申请转到NASDAQ。OTCBB市场和NYSE、AMEX、NASDAQ都是 美国全国性的交易市场，一样受美国SEC监管。它的交易管理方法与NASDAQ基本一致，均是做市商制度、电子系统交易。由于OTCBB的特点，其被称为 NASDAQ或其他交易市场的预备学校，每年都有一批企业经过在OTCBB市场的培育，成熟壮大后，转向NASDAQ甚至NYSE市场。据OTCBB资料 介绍，2002年全年，共有131家企业从OTCBB毕业，转入NSADAQ，AMEX，NYSE市场。

有人误认为（OTC）就是非正式的市场，实际上，凡采用电子系统进行报价交易的无形市场都属OTC交易市场，仅仅是交易形式区别于固定、有形的交易场所。纳斯达克（NASDAQ）毋庸置疑的是美国的主板市场之一，但它也属于OTC市场。OTCBB交易品种很多,包括证券、认股权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）等。OTCBB自1990年6月开始运作，受美国证交会SEC监管 ，交易的证券超过3400个，做市商数量达到二百多家。OTCBB并非像外界传言的那样交易不活跃，其实OTCBB平均每天交易量高达1,060,949,618股。

OTCBB市场的特点很多，

1、OTCBB具有真正的创业板特征：门槛低、费用少、可升级至主板。
2.挂牌后企业按季度向SEC提交财务报表，就可以在OTCBB上面流通。
3.在OTCBB上的投资者，包括很多投资基金、投资机构。
4.上市过程快，仅需要3-6个月的时间,而一般IPO所需时间为一至二年。
5.上市成功有保障。IPO存在较高的失败风险，如果失败，那么企业将损失已经支付的上市费用如律师费、会计师费、印刷费等。而在OTCBB上市 ，不存在失败风险，成功上市有保障。
6.可灵活选择升板时机与市场。企业可根据证券市场行业板块的轮动情况选择升板时机，以获得最佳融资效果。
7.可迅速获得融资。在OTCBB上市后，企业的股票较在国内更容易引起基金的注意，从而获得融资。

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据据通用汽车(General Motors Co.)计划周二披露的新数据，公司将在IPO时出售24％股份，筹集大约106亿美元。届时，美国政府在通用汽车持股比例将从61％降至35％。

据悉，通用汽车每股最初售价将定位在26-29美元之间，最终定价时间是11月17日。据知晓通用汽车所披露文件的人士称，通用汽车的新预测显示，上市交易之初，包括权证在内的股票市值可能将为500亿美元，与福特汽车大致相同。

同时，持股比例的降低给美国政府带来了盈亏平衡的压力。分析人士表示，尽管持股占比低于50％具有重要的象征意义，但通用汽车股价需要从上市之初的水平上涨逾60％，即至每股50美元左右，美国政府才能通过出售余下的股权来达到盈亏平衡的目标。

了解该计划的人同时透露，将出售的股票由美国财政部、一家由工会经营的信托公司以及加拿大联邦政府及省政府持有，股票价值分别为70亿美元、20亿美元和10亿美元。

外媒分析称，基于上述股价预估中值，通用汽车计划通过IPO发售该公司总股本的24％，即约100亿美元股票。此次IPO的承销商希望发股价能位于价格区间的高端，并希望上市后股票升值20％或更多。按这一价位计算，通用汽车市值可能将达600亿美元甚至更多。

美国财政部说，通用汽车通过偿还贷款、支付利息和股息，上周已返还美国政府21亿美元，其总计已返还政府95亿美元。

在将相关细节向美国证券交易委员会提交后，通用汽车将于今日开始路演，向潜在投资者推销该IPO。熟悉上市计划的人说，通用汽车高管将分成两组推销该IPO。一组本周将有两天时间停留在纽约地区，另一组将前往加拿大的多伦多。

但此次路演也面临诸多考验。有媒体分析指出，外界可能就通用汽车未经考验的管理团队、产品计划缺陷，及美国政府在其业务运作中的角色提出严苛的问题。通用汽车要想获得长期成功，就必须直面上述挑战。